昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿(yì)733是什么意思美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济(jì)增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的(de)准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(d733是什么意思iān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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